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北新建材調研報告:石膏板主業穩固,新亮點清晰可尋

日期:2013年5月27日 10:32

  石膏板行業需求穩定增長。2012年國內石膏板累計產量達到212103萬平方米,累計同比增長14.7%。新型城鎮化建設進一步擴展了石膏板市場空間,同時國家積極推行綠色建筑,石膏板行業發展迎來契機。
    公司躍居全球最大石膏板行業產業集團。2012年公司以16.5億平米的產能規模躍居全球最大的石膏板產業集團,取得歷史性的突破。
    未來新亮點清晰可尋。2013年公司在繼續鞏固石膏板的優勢地位之外,開始著力培育新的產品增長點,把礦棉板作為公司的第二個核心拳頭產品,計劃用三年時間發展成為亞洲最大的礦棉板企業。同時,公司將進一步加大房屋體系建設,依托北新鋼結構體系、墻體吊頂應用解決方案和住宅部品的集成優勢,大力開拓新型房屋業務和新農村住宅市場。
    盈利預測與投資評級:我們維持公司2013-2015年每股收益1.34元、1.55元和1.86元,按照3月29日收盤價計算,對應市盈率分別為12.25倍、10.57倍和8.80倍,考慮石膏板行業穩定增長勢頭以及公司的龍頭地位,我們認為在當前較弱的市場格局下給予公司2013年15倍的PE較為合理,對應目標價為20.1元,維持“買入”評級。
    股價催化劑:盈利增長超預期,礦棉板、北新房屋等項目實現新突破。
    風險因素:應收賬款周轉風險;原材料價格波動風險;房地產繼續深入調控帶來的風險。

所屬類別: 行業新聞

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